A股最大重组并购案出炉

财联社 12 月 20 日讯（记者 张良德）中国老本阛阓最大收购案（草案）出炉。中国神华（601088.SH/01088.HK）董事领会过公司重组讲述书。公司拟通过刊行股份及支付现款花样收购控股鼓吹国度能源集团偏激全资子公司西部能源抓有的 12 家场地公司斟酌股权，总往复对价高达 1335.98 亿元。

本次往复中合座刊行股份购买财富支付和现款支付比例为 30% 和 70%。本次往复完成后，中国神华的煤炭保有资源量将贴近 700 亿吨大关，产业链协同效应获取强化，进一步自由其大家详尽能源上市公司的龙头地位。

值得留心的是，本次往复金额进步了中国船舶（600150.SH）1151.50 亿元摄取团结中国重工以及国泰君安（601211.SH）换股摄取团结海通证券 976 亿元的往复金额，成为 A 股阛阓最大的收购案。

较预案少收一家公司 现款支付占比七成

中国神华本次往复的场地财富气势盛大，涵盖了煤炭斥地、坑口煤电、煤化工、口岸航运等能源产业链的中枢行为。具体场地包括：国源电力 100% 股权、新疆能源 100% 股权、化工公司 100% 股权、乌海能源 100% 股权、平庄煤业 100% 股权、神延煤炭 41% 股权、晋神能源 49% 股权、包头矿业 100% 股权、航运公司 100% 股权、煤炭运销公司 100% 股权、口岸公司 100% 股权以及内蒙建投 100% 股权。

与 8 月公司长远的预案本体比拟，这次收购有谋划中去掉了电子商务公司，未纳入本次场地财富规模。预案讲述本体参看财联社此前报说念（中国神华开动千亿级财富收购幸免同行竞争开心插足践约要道阶段 | 速读公告https://www.cls.cn/detail/2104293）

同期，本次往复前，在国度能源集团的统筹安排下，场地公司国源电力，新疆能源，乌海能源，平庄煤业及包头矿业阔别进行了预重组，剥离部分低效财富或与主业关联性较低财富，主要波及的财富类型包括关停或低效矿权，新能源财富等。此外，电子商务公司不再纳入本次场地财富规模。上述财富共计净财富规模为 154.27 亿元；2024 年度，上述财富共计净利润规模为 -8.89 亿元。

在往复作价方面，字据评估讲述及期后增资诊治，本次往复的最终作价定格在 1335.98 亿元。

本次往复在支付花样上接纳了"现款为主，股份为辅"的计策。其中，现款支付对价高达 935.19 亿元，占比约 70%；刊行股份支付对价约 400.80 亿元，占比 30%。

同期，为了缓解现款支付压力并优化老本结构，中国神华拟向不进步 35 名特定对象刊行股份召募配套资金，召募资金总和不进步 200 亿元，将一皆用于支付本次往复的现款对价及中介机构用度等。在不计议召募配套资金的情况下，预测本次往复后，控股鼓吹国度能源集团偏激子公司的抓股比例由 69.58% 增至 71.53%。

煤炭、发电、化工产量增幅彰着 盈利智商小幅提高

本次注入的财富规模盛大，将径直重塑中国神华的资源邦畿。公司方面暗示，本次往复完成后，将显贵加多上市公司业求实力，从而提高上市公司财富质料和盈利智商，酬谢全体投资者。

公告数据显现，本次往复完成后，中国神华的煤炭保有资源量将从往复前的 415.8 亿吨飙升至 684.9 亿吨，增幅高达 64.72%；煤炭可采储量将由 174.5 亿吨加多至 345.0 亿吨，几近翻倍，增幅达 97.71%。在产能方面，公司煤炭强项产能将提高至 5.12 亿吨 / 年，增幅达 56.57%。

煤炭资源方面，新疆能源动作国度能源集团在新疆区域的中枢煤炭分娩主体，领有储量丰富、斥地要求优胜的露天煤矿资源。乌海能源和平庄煤业则阔别位于内蒙古西部和东部，领有优质的焦煤和能源煤资源。神延煤炭位于陕北神东矿区，其主力矿井西湾煤矿为露天矿区。

本次注入的财富也包括国源电力和内蒙建投等"煤电一体化"方式，往复完成后，中国神华适度并运营的发电机拼装机容量将从 4763.2 万千瓦提高至 6088.1 万千瓦，增幅约 27.82%。这些电力财富多位于煤炭资源富集区，概况充分消纳自有煤炭产能。

本次往复的化工公司 100% 股权，进一步补强了煤化工板块，这将使中国神华的聚烯烃产能从 60 万吨激增至 188 万吨，增幅进步 213%。

此外，航运公司、口岸公司及煤炭运销公司的注入，将进一步买通"煤 - 电 - 路 - 港 - 航"的物流，提高了公司在煤炭商业和物流运载行为智商。

完成上述往复后，公司财富、欠债、营收、净利等各项财务数据均显贵提高。公告显现，截止 2025 年 7 月，财富总和：往复完成前为 6359.09 亿元，完成后增至 8965.87 亿元；包摄于公司鼓吹所有者职权：完成前为 4065.05 亿元，完成后为 4190.38 亿元；财富欠债率：完成前为 25.11%，完成后升至 43.55%；营业总收入：完成前为 1622.66 亿元，完成后达 2065.09 亿元；扣非归母净利润：完成前为 292.55 亿元，完成后为 326.37 亿元。

合座来看，新注入财富对公司盈利智商有所增强。财富注入后，回测公司 2024 年每股收益将提高至 3.15 元 / 股，增厚 6.10%。2025 年 1-7 月每股收益提高至 1.54 元 / 股，增厚 4.40%。